L’euro affaibli pourrait devenir égal au dollar américain

La liste des maux qui affligent l’économie de la zone euro était déjà dure : le taux d’inflation le plus élevé jamais enregistré, l’insécurité énergétique et les rumeurs croissantes d’une récession. Ce mois-ci, une autre menace est apparue. L’affaiblissement de l’euro a suscité l’espoir qu’il pourrait atteindre la parité avec le dollar américain.

L’Europe fait face à « un flux constant de mauvaises nouvelles », a déclaré Valentin Marinov, stratège en devises au Crédit Agricole. « L’euro est une soupape de pression pour toutes ces préoccupations, toutes ces craintes. »

La monnaie, qui est partagée par 19 pays, n’est pas tombée à un taux de change égal ou inférieur à un pour un avec le dollar depuis deux décennies. À l’époque, au début des années 2000, la faiblesse du taux de change sapait la confiance dans la nouvelle monnaie, qui a été introduite en 1999 pour aider à apporter l’unité, la prospérité et la stabilité dans la région. À la fin de l’année 2000, la Banque centrale européenne est intervenue sur les marchés des changes pour soutenir l’euro naissant.

Aujourd’hui, il y a moins de questions sur la résilience de l’euro, alors même qu’il se situe près de son plus bas niveau en plus de cinq ans par rapport au dollar. Au lieu de cela, la faiblesse de la monnaie reflète l’assombrissement des perspectives de l’économie du bloc.

Depuis que la Russie a envahi l’Ukraine fin février, l’euro a chuté de plus de 6% par rapport au dollar alors que les gouvernements cherchent à couper la Russie de l’approvisionnement énergétique, que les canaux commerciaux sont perturbés et que l’inflation est importée sur le continent via les prix élevés de l’énergie, des produits de base et des denrées alimentaires.

Alors qu’un euro faible est une aubaine pour les vacanciers américains qui se rendent sur le continent cet été, il ne fait qu’aggraver les problèmes inflationnistes de la région en augmentant le coût des importations et en réduisant la valeur des bénéfices européens pour les entreprises. Américains.

De nombreux analystes ont déterminé que la parité n’est qu’une question de temps.

Un euro vaudra un dollar d’ici la fin de l’année et chutera encore plus bas au début de l’année prochaine, selon les analystes de HSBC, l’une des plus grandes banques d’Europe. « Nous avons du mal à voir une lueur d’espoir pour la monnaie unique à ce stade », ont-ils écrit dans une note aux clients début mai.

Les traders surveillent pour voir si l’euro tombera en dessous de 1,034 $ par rapport au dollar, le plus bas qu’il a atteint en janvier 2017. Le 13 mai, il s’est rapproché, tombant à 1,035 $.

En dessous de ce niveau, les perspectives de voir l’euro atteindre la parité deviennent « assez importantes », selon les analystes de la banque néerlandaise ING. Les analystes de la banque japonaise Nomura s’attendent à ce que la parité soit atteinte dans les deux prochains mois.

Pour l’euro, « la trajectoire de moindre résistance est plus faible », ont écrit les analystes de JPMorgan dans une note aux clients. Ils s’attendent à ce que la devise atteigne la parité au troisième trimestre.

Les économistes de Pantheon Macroeconomics ont déclaré le mois dernier qu’un embargo russe sur le gaz pousserait l’euro à parité avec le dollar, rejoignant d’autres analystes liant la chute de l’euro aux efforts visant à réduire les liens pétroliers et gaziers. compagnies gazières avec la Russie.

« Les perspectives pour l’euro concernent maintenant très, très largement le risque pour la sécurité énergétique », a déclaré Jane Foley, stratège en devises chez Rabobank. Pour les traders, les risques se sont intensifiés après que la Russie a réduit ses ventes de gaz à la Pologne et à la Bulgarie à la fin du mois dernier, a-t-elle ajouté. Si l’approvisionnement en gaz de l’Europe est interrompu soit par un embargo auto-imposé, soit par la Russie, la région risque de basculer dans la récession, car le remplacement de l’approvisionnement énergétique russe est un défi.

La force du dollar américain a également rapproché l’euro de la parité. Le dollar est devenu la valeur refuge de choix des investisseurs, surperformant d’autres devises qui ont également été considérées comme des endroits sûrs pour l’argent alors que le risque de stagflation – un mélange malsain de croissance économique stagnante et d’inflation rapide – se cache. dans le monde. La semaine dernière, le franc suisse s’est affaibli à parité avec le dollar pour la première fois en deux ans, et le yen japonais est à son plus bas niveau depuis 2002, apportant une source d’inflation indésirable à un pays habitué à des prix bas ou en baisse.

Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles les investisseurs recherchent des endroits sûrs pour garer leur argent. La croissance économique est lente en Chine en raison des fermetures provoquées par la politique zéro Covid du pays. Il y a des risques de récession en Europe et des attentes croissantes d’une récession aux États-Unis l’année prochaine. Et de nombreux marchés dits émergents sont malmenés par la hausse des prix des denrées alimentaires, aggravant les crises dans des régions telles que l’Afrique de l’Est et le Moyen-Orient.

« C’est une perspective assez sombre pour l’économie mondiale », a déclaré Mme Foley. Il « crie pour un refuge et il crie pour le dollar ».

L’action agressive de la Réserve fédérale est également en faveur du dollar. Alors que l’inflation américaine oscille autour de son taux le plus élevé en quatre décennies, la banque centrale a intensifié son resserrement de la politique monétaire avec des hausses successives des taux d’intérêt, et beaucoup d’autres sont attendues. Les traders parient que les taux d’intérêt américains grimperont encore de 2 points de pourcentage d’ici le début de l’année prochaine pour atteindre 3%, le plus haut niveau depuis 2007.

En comparaison, la Banque centrale européenne ne fait que commencer à envoyer des signaux forts indiquant qu’elle commencera à relever ses taux, peut-être dès juillet. Ce serait la première augmentation en plus d’une décennie. Mais même lorsque les décideurs politiques commenceront, il faudra probablement plus d’une réunion politique pour obtenir l’un des taux d’intérêt directeurs au-dessus de zéro. Le taux de dépôt, qui est ce que les banques reçoivent pour déposer de l’argent auprès de la banque centrale du jour au lendemain, est de moins 0,5%. La question actuellement débattue par les analystes est de savoir jusqu’à quel point la banque pourrait devancer de zéro devoir cesser de relever les taux d’intérêt parce que l’économie est trop fragile pour les soutenir.

Sur les marchés financiers, « l’inquiétude actuelle est que la BCE arrive trop tard pour arrêter un glissement vers la parité », a déclaré M. Marinov.

La banque centrale a quelques options – elle pourrait relever les taux lors de sa prochaine réunion de politique monétaire en juin pour surprendre le marché et empêcher l’euro de s’affaiblir davantage, ou elle pourrait se lancer dans un programme de hausse des taux beaucoup plus important que prévu, a ajouté M. Marinov. .

Les décideurs de la banque surveillent attentivement le taux de change. Lundi, François Villeroy de Galhau, gouverneur de la banque centrale Français et membre du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, a déclaré que les responsables surveillaient attentivement le taux de change car il s’agit d’une cause « importante » d’inflation. « Un euro trop faible irait à l’encontre de notre objectif de stabilité des prix », a-t-il déclaré.

La chute de l’euro pourrait également poser un défi aux entreprises américaines opérant en Europe. Le mois dernier, Mastercard a déclaré qu’elle s’attendait à ce que la force du dollar par rapport à l’euro freine le potentiel de croissance de la société cette année. Johnson & Johnson a déclaré que l’impact de change « défavorable » sur les ventes serait de 2,5 milliards de dollars pour l’année.

Mais la chute de l’euro à parité et en dessous n’est pas garantie. La devise s’est éloignée de ses plus bas niveaux cette semaine après qu’un membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne a suggéré que la banque pourrait augmenter les taux sur des hausses plus importantes que le mouvement attendu d’un quart de point de base. Vendredi, l’euro s’échangeait à 1,058 $.

Ironiquement, l’euro pourrait résister à atteindre et à tomber en dessous de la parité, car ce niveau serait jugé injustement bas. Selon M. Marinov, la parité signifierait que l’euro serait sous-évalué et survendu.

« Plus nous nous enfonçons dans ce territoire, moins la baisse continue de l’euro deviendra convaincante », a-t-il déclaré.