De nouvelles données montrant que le taux de chômage est en baisse et que les salaires augmentent devraient cimenter – et peut-être accélérer – le plan de la Réserve fédérale de commencer à relever les taux d’intérêt cette année alors qu’elle tente de freiner une inflation élevée.
Le taux de chômage est tombé à 3,9% en décembre, sur la base de données recueillies dans une période bien antérieure à la pire vague de virus causée par Omicron.
Le chômage a culminé à 14,8% en avril 2020 et avait oscillé autour de 3,5% pendant des mois avant le début de la pandémie. Le fait qu’il revienne si rapidement à des niveaux proches de la normale a conduit de nombreux banquiers centraux à déterminer que les États-Unis se rapprochent de ce qu’ils croient être le « plein emploi », même si des millions d’anciens employés ne sont pas encore réintégrés sur le marché du travail. .
« Cela confirme la conclusion de la Fed », a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez Grant Thornton, à la suite du rapport. « C’est un marché du travail en pleine effervescence. «
Les signes abondent que les emplois sont nombreux, mais que les travailleurs sont difficiles à trouver: les postes vacants sont à des niveaux élevés et la proportion de personnes quittant leur emploi vient d’être enregistrée. Les employeurs se plaignent d’avoir de la difficulté à embaucher, et la pénurie de main-d’œuvre a conduit de nombreuses entreprises à réduire leurs heures de travail ou leurs services.
En conséquence, les employeurs ont commencé à payer plus pour retenir les employés et attirer de nouveaux candidats. Les salaires horaires moyens ont augmenté de 4,7% au cours de l’année jusqu’en décembre, plus rapidement que les économistes dans une enquête Bloomberg s’y attendaient et beaucoup plus rapidement que le taux d’avancement typique avant la pandémie, qui oscillait autour de 3%.
Ces gains salariaux rapides sont un signal pour les responsables de la Fed que les gens qui veulent un emploi et sont disponibles pour le trouver sont généralement en mesure de le trouver – que le marché du travail est ce que les économistes appellent « serré » et que les potentiels des travailleurs sont relativement rares – et que les salaires pourraient commencer à se répercuter sur les prix. Lorsque les entreprises paient plus, elles peuvent également facturer plus cher à leurs clients pour couvrir leurs coûts.
Certains responsables de la Fed craignent que la hausse des salaires et la production limitée ne contribuent à maintenir l’inflation à un niveau élevé – maintenant proche de plus de 40 ans. La combinaison d’un marché du travail en voie de guérison et de la menace d’une hausse des prix échappant à tout contrôle a incité les banquiers centraux à accélérer leurs plans de retrait de l’aide politique à l’économie.
Les responsables de la Fed ralentissent déjà les gros achats d’obligations qu’ils ont utilisés pour soutenir l’économie. En plus de cela, ils pourraient augmenter les taux trois fois en 2022, sur la base de leurs estimations, et les économistes pensent que ces augmentations pourraient commencer dès mars. Cela rendrait les emprunts pour les voitures, les maisons et les expansions d’entreprises plus coûteux, ralentissant les dépenses, l’embauche et la croissance.
« Il est logique de commencer dès que possible », a déclaré James Bullard, président de la Federal Reserve Bank of St. Louis, lors d’un appel avec des journalistes jeudi, suggérant que les mesures pourraient arriver très bientôt. « Je pense que mars serait une possibilité certaine. »
Et les responsables ont signalé qu’une fois que les hausses de taux commenceront, ils pourraient rapidement commencer à réduire leurs bilans – où ils détiennent les obligations qu’ils ont achetées pour alimenter la croissance tout au long du ralentissement de la pandémie. Cela contribuerait à relever les taux d’intérêt à long terme, à renforcer les hausses de taux et à ralentir davantage les prêts et les dépenses.
Les économistes ont émis l’hypothèse à la suite du rapport sur l’emploi que les nouveaux chiffres rendaient une hausse imminente des taux encore plus probable et que la banque centrale pourrait même être incitée à retirer son soutien économique plus rapidement à mesure que les salaires décolleraient.
« Nous pensons que le rapport d’aujourd’hui renforce les arguments en faveur du lancement du cycle de hausse de la Fed en mars », ont écrit des chercheurs de Bank of America après la publication des données. « L’économie semble fonctionner en dessous du taux d’emploi maximal et l’inflation reste stable. »
Krishna Guha, économiste chez Evercore ISI, a fait valoir que la combinaison d’une baisse rapide du chômage et d’une montée en flèche des salaires pourrait même inciter les banquiers centraux à relever les taux d’intérêt plus rapidement qu’une fois tous les trois mois – le taux le plus rapide qu’ils aient augmenté lors de leur dernière série de hausses de taux d’intérêt, qui a eu lieu de 2015 à 2018.
« La Fed pourrait finir par devoir augmenter à un rythme plus rapide que la base d’une augmentation trimestrielle », a écrit Guha.
De nouvelles données publiées la semaine prochaine pourraient servir à intensifier encore cette pression: l’indice des prix à la consommation devrait atteindre 7% dans l’année jusqu’en décembre, selon une enquête Bloomberg auprès des économistes, ce qui serait le taux d’augmentation le plus rapide depuis juin 1982.
La Maison Blanche fait ce qu’elle peut pour promouvoir la concurrence, détricoter les chaînes d’approvisionnement et faire baisser les prix à la marge, mais le contrôle de l’inflation est principalement la responsabilité de la Fed, un fait que le président Biden a souligné lors d’une conférence de presse sur Vendredi.
« Je n’ai aucun doute que la Réserve fédérale agira pour atteindre son double objectif de plein emploi et de stabilité des prix, et veillera à ce que les hausses de prix ne s’installent pas à long terme », a déclaré Biden.
Les investisseurs auront l’occasion d’entendre de première main les principaux responsables de la Fed la semaine prochaine. Jerome H. Powell, que Biden a reconduit dans ses fonctions de président de la Fed, a reçu une audience de confirmation mardi devant le Comité sénatorial des banques. Lael Brainard, maintenant gouverneur et choix de M. Biden pour être vice-président, a une audience jeudi.
Les deux sont susceptibles de mettre en évidence l’inégalité de la reprise et de reconnaître que des millions de travailleurs restent hors du marché du travail en raison de responsabilités familiales, de craintes de virus et d’autres obstacles pandémiques, comme ils l’ont fait. tout au long de la récession.
Ils noteront probablement aussi que l’embauche globale a ralenti en décembre: les employeurs ont ajouté 199 000 emplois, la performance la plus faible de l’année, alors qu’ils luttaient pour trouver des travailleurs. Et Omicron pose un risque supplémentaire de réduction des effectifs, car les données de novembre sont antérieures à la récente augmentation des cas de virus qui ont tenu les clients des restaurants à distance et interrompu les spectacles en direct.
Mais en fin de compte, c’est la baisse du taux de chômage qui devrait rester au centre des préoccupations de la Fed alors qu’elle envisage ses prochaines étapes, estiment les économistes.
« Une hausse des taux en mars semble assez probable à ce stade », a déclaré Julia Coronado, fondatrice de la société de recherche MacroPolicy Perspectives. Lorsqu’on lui a demandé s’il y avait un point à retenir des nouvelles données, elle a répondu: « C’est juste un resserrement du marché du travail. C’est tout.
